ARMADILHA DA LIQUIDEZ E SUAS IMPLICAÇÕES NA NOSSA ECONOMIA.
Nesta semana acontece a 4ª reunião do Comitê de Política Monetária (COPOM), que discutirá uma possível nova redução na taxa básica de juros e com ela, discussões acerca de um conceito chamado ‘armadilha da liquidez’.
Tal situação traz consequências diretas para o setor produtivo, porque retêm investimentos e dificulta acesso ao crédito. Keynes foi quem identificou e explanou tal situação.
Um jovem burguês ...
John Maynard Keynes (1883-1946), economista inglês, filho do também economista John N. Keynes e de Florence A. Brown (que foi prefeita de Cambridge), tinha paixão por discutir arte e literatura com os seus amigos, intelectuais e artistas, conhecidos como o grupo Bloomsbury.
... com preocupações sociais ...
Teve como preocupação a tentativa de conciliar a prosperidade oferecida pelo liberalismo econômico com a justiça social e a liberdade individual e percebeu no desemprego a maior fonte de iniquidades e trabalhou no sentido de entendê-lo e mitiga-lo.
... que viu no ‘espírito animal’ ...
Foi nesse sentido que, em seu icônico livro “Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda”, de 1936, escreveu que a tomada de ações [a decisão por empreender, produzir e gerar empregos] depende do despertar de nosso ‘espírito animal’.
... a necessidade do otimismo.
O ‘espírito animal’ é aquela necessidade espontânea de agir em vez de não agir, escreve ele, e este espírito precisa estar otimista para agir, caso contrário esmorece e morre.
O ‘espírito animal’ busca recompensa ...
Quem detêm dinheiro pode optar por dois investimentos: emprestá-lo para quem está devendo (comprando títulos públicos, por exemplo) e recebe como recompensa os juros ou, aplicar esse dinheiro no setor produtivo (comprando ações de empresas, por exemplo) e recebe como recompensa os lucros.
... enquanto o BC busca nos juros...
O Banco Central (BC) por meio do COPOM, calibra a taxa de juros da economia tendo como alvo a taxa de inflação. Se a inflação está tendendo a subir o BC aumenta a taxa tornando mais atrativo o investimento em títulos do governo do que no sistema produtivo.
... o controle da inflação.
Isso controla a inflação porque inibe o uso do dinheiro para consumo das indústrias e das famílias. O contrário também é verdadeiro. Quando o BC abaixa as taxas de juros, o aplicador prefere investir no sistema produtivo porque a recompensa é maior.
Aumento da liquidez...
Neste momento, mesmo com as mais baixas taxas de juros da história, a inflação está em queda e o BC deve abaixar mais ainda a taxa de juros. Tal medida deixa mais dinheiro disponível, ou em bom economês, aumenta a liquidez da economia.
... significa aumento na produção...
Tal medida significaria que essa maior liquidez seria utilizada em investimentos no sistema produtivo, seja para crédito às empresas e às famílias, seja para a compra de ações na bolsa de valores. Isso tudo gerando os empregos de que tanto precisamos.
... ou não.
Ocorre que quem detêm dinheiro começa a desconfiar que os juros não se manterão em patamar tão baixo por tanto tempo. Então, em vez de aplicar em títulos públicos ou em ações de empresas, ele prefere guardar o dinheiro para aplica-lo quando os juros subirem.
Em outras palavras...
É aqui que está a armadilha. O BC baixa a taxa de juros, aumentando a disponibilidade de dinheiro, [ou seja, a liquidez na economia], que deveria se traduzir em aumento do investimento no setor produtivo, mas isso não acontece. Tal situação foi cunhada por Keynes como ‘Armadilha da Liquidez’.
... o sistema travou.
O ‘espírito animal’ não tem chances de florescer simplesmente porque lhe falta o alimento – o capital necessário para fazer frente à produção e ao consumo porque o dinheiro está empoçado, quase como se estivesse embaixo do colchão, sem qualquer serventia.
Neste momento, cabe ao governo tomar medidas que destravem a armadilha.
Marcos J. G. Rambalducci - Economista, é Professor da UTFPR. Escreve às segundas-feiras.